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  • 幕墙行业景气 龙头强者恒强

        建筑幕墙行业当前增速较快,受经济景气度下滑影响较小,2012 年新开工量下滑预计会在2013 年传导至本行业。行业产值占整个建筑装饰行业的比重逐年提高,过去几年,行业集中度亦呈上升趋势。
        国内需求2012 年好,2013 年有所放缓
       国内需求方面,2012 年行业整体增速依然可观,而鉴于2012 年以来商业地产、办公楼、酒店的新开工面积的下滑,行业在2013 年增速或将放缓(幕墙面积滞后于新开工面积)。但是,龙头企业目前手上积累了大量订单,或可熨平行业整体收入增速下滑的影响。
        海外需求需求增速预计和过去5年持平
       结合亚洲开发银行和IMF 对各国GDP 增速的预测,除了南亚、东南亚幕墙市场需求增速可能会出现放缓,中东、澳大利亚这两个主要地区的幕墙需求增速基本能和前几年持平。我们认为,未来两年,我国幕墙企业海外业务的主旋律还将是继续夯实在中东、亚太地区的市场份额,并努力提升当地市场占有率,这几个地区的成长速度依然平稳较快。至于欧美地区,目前我国幕墙企业的市场渗透率还很低,且短期看无明显提升之势,还处于伺机突破状态。
        行业供给强者恒强
       供给方面,幕墙企业的核心竞争力包括以下四因素:工程业绩、设计研发、资金实力和费用控制。行业龙头上市公司在资金、技术、业绩、资质上的优势明显,看好强者恒强能持续。